씨에스윈드, 친환경 에너지 시대의 대표 풍력관련주

전 세계적으로 친환경 에너지 수요가 점차 증가하고 있습니다

미국, 유럽 등 선진국을 중심으로 저탄소 경제로의 신속 전환과 친환경 에너지 수요 증대를 위한 각국 정부의 다양한 정책이 발표, 실행되고 있습니다

당연히 태양열, 태양광, 풍력 등 친환경 에너지 사업은 정책 효과와 맞물려 아주 우호적인 사업 환경이 펼쳐지고 있습니다

RE100, Net Zero, 탄소국경세 등 친환경 움직임과 ESG 등 기업 운영에서도 환경이 부각되고 그린뉴딜과 같은 정책적, 경제활성화 움직임도 일어나면서 친환경 에너지 사업이 부각되고 있습니다

 

RE100 - 기업이 사용하는 전력량의 100%를 신재생에너지로 충당하자는 캠페인
Net Zero - 배출하는 탄소량을 줄이고, 대기 중 이산화탄소를 흡수하는 방법을 통해 인간 활동의 의해 발생하는 탄소량을 0으로 만들자는 캠페인
탄소국경세 - 자국보다 이산화탄소 배출이 많은 국가에서 생산·수입하는 제품에 대해 부과되는 관세

 

 

이런 움직임들로 인해 친환경 에너지 발전 방법 중 하나인 풍력발전이 주목받고 있는데요

글로벌 풍력발전 시장에서 뛰어난 활약을 보이고 있는 씨에스윈드에 대해서 한번 알아보겠습니다 

 

풍력발전
- 자연 상태의 무공해 에너지원
- 대체 에너지원 중 가장 경제성이 높은 에너지원 중 하나

 

풍력발전은 자연 그대로의 무공해 에너지원으로 현재 기술로 대체 가능한 에너지원 중 가장 경제성이 높은 에너지원으로 바람의 힘을 회전력으로 전환시켜 발생되는 전력을 전력계통이나 수요자에 직접 공급하는 기술입니다

풍력발전 시스템은 다양한 형태의 풍차를 이용하여 바람에너지를 기계 에너지로 변환시키고 발전기를 구동하여 전력을 얻는 시스템을 말합니다

 

일반적으로 풍력발전을 위해서는 풍력발전단지가 개발되는데, 보통 다음과 같은 절차로 진행됩니다

 

<출처 : 기업 홈페이지>

보통 풍력발전단지 개발업체가 정부의 인허가를 얻어 풍력발전단지를 조성한 후, 해당 풍력발전단지의 운영을 통해 전기를 공급하여 수익을 얻게 됩니다

이와 같은 풍력발전단지에 풍력발전기 공급업체가 타워, 블레이드 등을 전문적으로 생산하는 부품 공급업체와 협력하여 자사의 풍력발전기를 공급하게 됩니다

 

풍력발전산업의 가치사슬
풍력발전기 부품 공급업체 → 풍력발전기 (WTG) 공급업체 → 풍력발전단지 개발업체 → 전력 구매 및 공급업체

 

씨에스윈드는 풍력발전산업의 가치사슬 중 첫 번째에 속하는 풍력발전기 부품 공급업체 중 하나입니다

 

씨에스윈드 - 기업 개요

 

2006년 중산풍력(주)로 설립되어 2007년 현재의 사명인 씨에스윈드로 변경한 동사는 종속회사와 함께 풍력타워의 생산 및 타워 내부 부품, 베어링 생산 등 풍력타워 및 부품 생산 사업을 영위하고 있습니다

 

<출처 : 기업 보고서>

풍력발전기는 크게 바람으로 회전하는 블레이드, 회전력을 전기로 변환시키는 발전기, 그리고 블레이드와 발전기를 지지하는 타워로 구성되어있는데, 씨에스윈드는 이중 타워의 제작 및 설치를 주력 사업으로 하고 있습니다

 

타워는 보통 길이 80~160m, 무게는 200~600MT, 직경 4.5~7m로 점차 대형화, 중량화 되는 추세이며, 보통 육상 타워인 경우 3~5개 정도의 섹션으로, 해상타워인 경우 5~7개의 섹션으로 구성됩니다

 

씨에스윈드는 Onshore 타워 (육상 타워) 및 Offshore 타워 (해상 타워)를 생산하고 있으며, 해상타워의 경우, 풍력타워를 지지하는 하부 구조물로써 타워와 모노파일을 연결하는 트랜지스 피스도 생산하고 있습니다

또한 타워 내부에 설치되어 터빈에서 공급되는 전력을 전달하고 안전한 타워 내부 작업을 위한 케이블, 래더, 플랫폼, 브라킷 등 타워 인터널 부품도 생산하고 있습니다

 

 

씨에스윈드 타워 비즈니스의 특성
- 납품 시점부터 매출 인식
- 원자재 부담은 고객에게 전가
- 노동집약적 산업

 

씨에스윈드의 타워 비즈니스 특성을 살펴보면, 보통 고객사와의 1~5년의 장기납품 계약을 통해 수주 물량을 사전에 확보한 후, 실제로는 고객으로부터 5~6개월 단기 구매 주문 (PO, Puschase Order)를 받아 생산, 납품하고 있습니다

고객의 주문이 들어온 후에 단기적으로 원자재를 확보하기 때문에, 원자재 가격 변동에 대한 영향이 적으며, 실제로 수주 단가의 70% 정도에 달하는 원자재 비용 부담을 고객에게 전가하는 효과를 보고 있습니다

 

또한 건설, 조선산업과 같이 진척도를 기준으로 한 회계 처리가 아니라 납품 시점에 일시에 매출로 인식되기 때문에 회계 처리가 단순, 투명합니다

 

타워 산업은 다품종 소량생산, 노동집약적 산업이기 때문에 노동자의 업무 숙련도가 실제 작업량에 큰 영향을 미치고 있으며, 동사는 노동자 숙련도가 높아 경쟁우위에 있습니다

 

투자 포인트

 

<출처 : 기업 보고서>

씨에스윈드는 세계 최고 수준의 타워 품질 경쟁력을 바탕으로 세계 4대 터빈업체를 모두 고객사로 확보하고 있습니다

보통 타워 공급은 전 세계적으로 로컬업체들이 담당하는 경우가 많지만, 동사는 글로벌 영업을 진행하고 있으며 세계 점유율 17%로 1위를 차지하고 있다고 추정됩니다

 

앞서 말했다시피 동사는 숙련된 노동력 및 노하우를 바탕으로 원가 절감 및 생산성, 효율성을 극대화하고 있으며, 유연한 공급 계약으로 장기납품 계약을 먼저 맺고 실제 구매 주문을 나중에 하는 구조라서, 생산 시설의 증설, 원자재 수급 리스크에서 상당히 안전한 구조를 가지고 있습니다

 

해외 법인 네트워크

 

<출처 : 기업 보고서>

씨에스윈드는 총 7개의 해외 네트워크를 가지고 있습니다

베트남 법인은 연매출 4,500억 원 규모로 기존 법인 중에서 가장 큰 규모이며, 말레이시아 법인, 중국 법인 등을 통해 미국 , 각국 내수를 커버하고 있습니다

터키 법인은 연매출 800억 원 정도 되지만, 올해 7월 320억 규모 증설을 결정하며 생산 물량을 확대할 계획이며, 올해 6월 미국 Vestas 육상 타워 생산법인을 인수하며 8월부터 연결 대상으로 인식될 예정입니다

올해 7월에는 포르투갈 육상, 해상타워 하부구조물 생산법인을 인수하여 역시 올해 9월부터 연결재무제표에 반영될 예정입니다

 

씨에스윈드 실적

 

<출처 : 기업 보고서>

씨에스윈드의 2021년 목표는 매출 1.1조, 영업이익 10.5% 상승이며, 타워 수주 8.5억 달러를 목표로 하고 있습니다

2021년 2분기 실적을 살펴보면 매출은 전년 동기 대비 15.6% 상승한 2,790억 원이며, 영업이익은 전년 동기 대비 16.7% 상승한 282억 원을 달성하였습니다

 

2021년 7월까지 누적 수주 총계는 6.8억 달러로 연간 수주 목표액의 80% 정도를 달성하였습니다

 

---

친환경 에너지 붐이란 바람을 타고 승승장구하고 있는 씨에스윈드에 대해서 알아보았습니다

현재 세계 각국의 친환경 정책이 지속적으로 이어질 것을 감안하며, 앞으로 동사의 수주는 계속 이어질 것으로 생각합니다

지속적인 M&A를 통해 CAPA를 늘려나가고 규모의 경제를 달성하고 있는 씨에스윈드의 미래가 기대되네요!

 

 

본 포스팅은 매수 매도 추천 글이 아닌 순수 정보 공유 목적의 글입니다